Komponenter i avkastning
Obligationsvärdering och analys i R
Clifford Ang
Senior Vice President, Compass Lexecon
Baskomponenten i avkastning
- Riskfri avkastning (basränta)
- Avkastning på nyligen emitterade amerikanska statsobligationer med liknande löptid
- Riskfri avkastning är inte konstant
- Påverkas av ekonomin, marknadsräntor och inflation
Hämta statsobligationsdata
- Använd paketet
quantmod - Hämta 10-åriga statsobligationer (
"DGS10") från FRED
library(quantmod)
t10yr <- getSymbols("DGS10", src = "FRED", auto.assign = FALSE)
head(t10yr)
DGS10
1962-01-02 4.06
1962-01-03 4.03
1962-01-04 3.99
1962-01-05 4.02
...
Spreadkomponenten i avkastning
- Spread
- Främst kreditspread = risken att emittenten ställer in betalningarna
- Kan innehålla premier för andra risker
Risker med att investera i obligationer
- Kreditrisk: Risk att emittenten ställer in betalningarna
- Inflationsrisk: Risk att inflation urholkar värdet av obligationens kassaflöden
- Inlösenrisk: Risk att emittenten återköper obligationen vid en tidpunkt som är ogynnsam för investeraren
- Likviditetsrisk: Risk att du inte kan sälja obligationen till eller nära dess verkliga värde
Tidsvariabla riskpremier
- Beror på marknadens aktuella riskaptit
- Nervösa marknader → högre riskpremie
- Ett mått är Investment Grade-spread (dvs. skillnaden mellan Baa- och Aaa-avkastning)
- Hämta Moody's Aaa- och Baa-indexavkastningar via paketet
quantmod
Nu kör vi en övning!
Obligationsvärdering och analys i R
