Duration

Obligationsvärdering och analys i R

Clifford Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Vad är duration?

Beräknad prisförändring vid 100 punkters förändring i avkastning
- Två obligationer med samma duration har samma beräknade prisförändring
Ett sätt att hantera ränterisk för räntekänsliga skulder

$$D = \frac{P(\text{down})-P(\text{up})}{(2 \cdot P \cdot \Delta y)}$$

$$\frac{\Delta P}{P} = -D \cdot \Delta y$$

$$\Delta P = -D \cdot \Delta y \cdot P$$

$\dfrac{\Delta P}{P}$ = Procentuell förändring

$D$ = Duration

$\Delta y$ = Förändring i avkastning

$\Delta P$ = Förändring i kronor

$P$ = Aktuellt pris

Exempel: nominellt värde 100, kupongränta 5 %, löptid 10 år, initial avkastning = 4 %, förväntad avkastningsökning = 1 %

(p <- bondprc(100, .05, 10, .04))

108.1109

(p_down <- bondprc(100, .05, 10, .03))

117.0604

(p_up <- bondprc(100, .05, 10, .05))

(duration <- (p_down - p_up) / (2 * p * 0.01))

7.890234

(duration_pct_change <- - duration * 0.01)

-0.07890234

(duration_dollar_change <- duration_pct_change * p)

-8.530203

Avkastning vs. pris

Obligationsvärdering och analys i R