องค์ประกอบของผลตอบแทน
การประเมินมูลค่าและวิเคราะห์พันธบัตรด้วย R
Clifford Ang
Senior Vice President, Compass Lexecon
องค์ประกอบพื้นฐานของผลตอบแทน
- ผลตอบแทนปราศจากความเสี่ยง (อัตราพื้นฐาน)
- ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ออกใหม่ที่มีอายุใกล้เคียงกัน
- ผลตอบแทนปราศจากความเสี่ยงไม่คงที่
- ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจ อัตราดอกเบี้ยตลาด และเงินเฟ้อ
การดึงข้อมูลพันธบัตรรัฐบาล
- ใช้แพ็กเกจ
quantmod - ดึงข้อมูล 10-Year Treasuries (
"DGS10") จาก FRED
library(quantmod)
t10yr <- getSymbols("DGS10", src = "FRED", auto.assign = FALSE)
head(t10yr)
DGS10
1962-01-02 4.06
1962-01-03 4.03
1962-01-04 3.99
1962-01-05 4.02
...
องค์ประกอบ Spread ของผลตอบแทน
- ส่วนต่าง (Spread)
- หลักคือ credit spread = ความเสี่ยงที่ผู้ออกจะผิดนัดชำระ
- อาจรวมเบี้ยความเสี่ยงอื่น ๆ ด้วย
ความเสี่ยงจากการลงทุนในพันธบัตร
- ความเสี่ยงด้านเครดิต: ความเสี่ยงที่ผู้ออกพันธบัตรจะผิดนัดชำระ
- ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ: ความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะกัดกร่อนมูลค่ากระแสเงินสดที่ได้รับจากพันธบัตร
- ความเสี่ยงด้านการไถ่ถอนก่อนกำหนด: ความเสี่ยงที่ผู้ออกจะซื้อคืนพันธบัตรในจังหวะที่ไม่เป็นประโยชน์ต่อนักลงทุน
- ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง: ความเสี่ยงที่ไม่สามารถขายพันธบัตรในราคาที่ใกล้เคียงมูลค่าได้
เบี้ยความเสี่ยงที่เปลี่ยนแปลงตามเวลา
- ขึ้นอยู่กับความต้องการรับความเสี่ยงของตลาดในขณะนั้น
- ตลาดผันผวน → เบี้ยความเสี่ยงสูงขึ้น
- หนึ่งในตัวชี้วัดคือ Investment Grade spread (ส่วนต่างระหว่างผลตอบแทน Baa และ Aaa)
- ดึงข้อมูลผลตอบแทน Moody's Aaa และ Baa Index จากแพ็กเกจ
quantmod
มาฝึกกันเถอะ!
การประเมินมูลค่าและวิเคราะห์พันธบัตรด้วย R
