Avleveragera betavärden

Aktievärdering i R

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

Avleveragera beta med Hamadas formel

$$ \beta_U = \beta_L / (1 + (1 - T_c) \times D / E) $$

där

$\beta_U$ är det avleveragerade betavärdet (beta utan hävstångseffekter)
$\beta_L$ är det leveragerade betavärdet eller aktiebetat (beta från regression)
$T_c$ är bolagsskattesatsen
$D / E$ är skuld-till-eget-kapital-kvoten

Releveragera beta med Hamadas formel:

$$ \beta_L = \beta_U \times (1 + (1 - T_c) \times D / E) $$

$$ \beta_U = [\beta_L + \beta_D (1 - T_c) D / E] / [1 + (1 - T_c) D / E] $$

Samma variabler som i Hamadas formel, med tillägget av $\beta_D$ för skuldbeta.

Releveragera beta med Fernandez formel:

$$ \beta_L = \beta_U + (\beta_U - \beta_D)(1 - T_c) D / E $$

Hamadas formel = Fernandez formel om $\beta_D = 0$

Vilket betavärde används i CAPM?

Använd det beta som erhålls genom regression av aktiens avkastning mot marknadens avkastning
Använd det relevagerade betat baserat på median- eller genomsnittsvärdet för jämförbara bolags avleveragerade beta

Aktievärdering i R