การวิเคราะห์ปัจจัยกำหนดค่า Multiples

การประเมินมูลค่าหุ้นด้วย R

Cliff Ang

Vice President, Compass Lexecon

ค่าเฉลี่ยหรือมัธยฐานอาจไม่เหมาะสมเสมอไป

  • ใช้ค่าเฉลี่ยหรือมัธยฐานเมื่อบริษัทมีความ "ใกล้เคียงกัน" มากพอ
  • แนวทางประเมินความสามารถเปรียบเทียบ:
    • เปรียบเทียบความเสี่ยง การเติบโต และความสามารถในการทำกำไร
    • ตำแหน่งเชิงเปรียบเทียบในเชิงประวัติศาสตร์
การประเมินมูลค่าหุ้นด้วย R

แนวทางอิงการถดถอย

  • การวิเคราะห์การถดถอยช่วยกำหนด Multiple ที่เหมาะสมสำหรับบริษัทที่ต้องการประเมินได้
  • เช่น P/B เทียบกับ ROE, P/E เทียบกับการเติบโต EPS 5 ปี หรือการถดถอยพหุคูณ
  • ลดความอัตวิสัยในการกำหนด Multiple สำหรับการประเมินมูลค่า
การประเมินมูลค่าหุ้นด้วย R

ตัวอย่าง P/B เทียบกับ ROE

finl <- subset(midcap400, gics_sector == "Financials")

finl$roe <- finl$ltm_eps / finl$bvps

finl$p_bv <- ifelse(finl$bvps < 0, NA, finl$price / finl$bvps)

finl <- finl[complete.cases(finl), ]
การประเมินมูลค่าหุ้นด้วย R

ตัวอย่าง P/B เทียบกับ ROE

กราฟ

  $$P/B = -0.365 + 24.37 * ROE$$ $$R-squared = 0.8462$$

การประเมินมูลค่าหุ้นด้วย R

ตัวอย่าง P/B เทียบกับ ROE

reg <- lm(p_bv ~ roe, data = finl)

a <- summary(reg)$coeff[1]
a

-0.3654199

b <- summary(reg)$coeff[2]
b

24.37047
การประเมินมูลค่าหุ้นด้วย R

กำหนดให้ ROE = 10% และ BVPS = $30 จงหา Implied Price

# Implied Price-to-Book
roe <- 0.10
implied_p_b <- a + b * roe
implied_p_b

2.071627

# Implied Price
bvps <- 30
implied_price <- implied_p_b * bvps
implied_price

62.14881
การประเมินมูลค่าหุ้นด้วย R

มาฝึกกันเถอะ!

การประเมินมูลค่าหุ้นด้วย R

Preparing Video For Download...