內部報酬率與回收期

Power BI 的財務分析

Nick Edwards

Capital Markets Analyst

內部報酬率（IRR）

「內部報酬率」是令 NPV 為 0 的貼現率。

一張顯示 NPV 曲線的圖，並標出 NPV 等於 0 的位置。這就是內部報酬率。

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內部報酬率（IRR）

「內部報酬率」是令 NPV 為 0 的貼現率。

  • 這是疊代求解的函式
    • 「猜測並檢查」
    • 手算不易
  • 在 Power BI 中使用 XIRR()
    • 現金流量
    • 現金流量的日期

IRR 是 NPV 等於 0 的位置

1 https://www.investopedia.com/terms/i/irr
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測試 IRR

假設 XIRR 對此現金流量算出 21.86%…

把現金流量的 IRR 代入其 NPV 公式後，結果會等於 0。

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測試 IRR

假設 XIRR 對此現金流量算出 21.86%…

把現金流量的 IRR 代入其 NPV 公式後，結果會等於 0。

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測試 IRR

假設 XIRR 對此現金流量算出 21.86%…

把現金流量的 IRR 代入其 NPV 公式後，結果會等於 0。

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測試 IRR

假設 XIRR 對此現金流量算出 21.86%…

把現金流量的 IRR 代入其 NPV 公式後，結果會等於 0。

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用 IRR 做決策

  • 「門檻報酬率」是投資的目標報酬率

IRR 投資準則：

  • 若 IRR > 門檻報酬率，則投資
  • 若 IRR < 門檻報酬率，則不投資
  • 互斥專案：
    • 選擇「淨現值最高」的專案
    • NPV 代表實際金額

例：公司門檻報酬率為 10%。若 IRR 為 7%，該投資嗎？

答案：不投資！IRR < 門檻報酬率。

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回收期

  • 「損益兩平點」是 初始投資 + 現金流量 = 0 的時點。
  • 「回收期」是達到損益兩平所需時間
    • 易於理解，因此很常用
    • 未考量資金時間價值；未貼現現金流
    • 無法分析獲利能力
1 https://www.investopedia.com/terms/p/paybackperiod.asp
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回收期

  • 「損益兩平點」是 初始投資 + 現金流量 = 0 的時點。
  • 「回收期」是達到損益兩平所需時間。
    • 易於理解，因此很常用
    • 未考量資金時間價值；未貼現現金流
    • 無法分析獲利能力

貼現回收期

  • 使用「貼現後現金流」來求達到損益兩平所需時間
    • 納入資金時間價值
    • 因為有貼現，更保守，所需時間更長
1 https://www.investopedia.com/terms/p/paybackperiod.asp
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回收期

期別 0 1 2 3 4 回收期
現金流（CF） (5,000.00) 2,500.00 2,500.00 2,500.00 2,500.00 2
貼現後現金流 (10%) (5,000.00) 2,272.73 2,066.12 1,878.29 1,707.53 3
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回收期

期別 0 1 2 3 4 回收期
現金流（CF） (5,000.00) 2,500.00 2,500.00 2,500.00 2,500.00 2
貼現後現金流 (10%) (5,000.00) 2,272.73 2,066.12 1,878.29 1,707.53 3

決策準則

  • 「投資期間」是投資人希望持有資產的時間長度。
    • 若回收期 =< 投資期間，則投資
    • 若回收期 > 投資期間，則不投資
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一起來練習吧！

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