估值倍數

在 R 進行股權估值

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

本益比（P/E）

  • 最常見的估值倍數之一
  • P/E 比＝股價 / 每股盈餘（EPS）
    • EPS 可用歷史值，例如過去 12 個月（LTM）
    • EPS 也可用前瞻值，例如未來 12 個月或下個會計年度
  • 當 EPS 為負時，P/E 比沒有意義
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股價淨值比（P/B）

  • 另一個常見的估值倍數
  • P/B 比＝股價 / 每股淨值
    • 帳面價值可用歷史值，例如上一季股東權益
    • 帳面價值也可用前瞻值，例如未來帳面價值估計
  • 帳面價值通常為正，但在某些情況下可能為負
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推算價格

推算隱含價格的步驟

  • 找出一組可比公司
  • 決定合適的指標（單一或多個）
  • 選擇中位數或平均估值倍數
  • 將估值倍數套用到標的公司的指標
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推算價格

相對估值會產生「隱含價格」。

  • 取決於可比公司的估值
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一家具中型市值的金融公司，BVPS 為 $30，價值為何？

finl <- subset(midcap400, gics_sector == "Financials")

finl$p_bv <- ifelse(finl$bvps < 0, NA, finl$price / finl$bvps)

finl <- finl[complete.cases(finl), ]

avg_p_b <- mean(finl$p_bv)
avg_p_b

2.688627

bvps <- 30
implied_price <- avg_p_b * bvps
implied_price

80.65881
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一起來練習吧！

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