課程導論與基本評價

在 R 進行股權估值

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

貨幣的時間價值

在 R 進行股權估值

貨幣的時間價值

在 R 進行股權估值

貨幣的時間價值

  • 若要放棄今天拿到 $ \$ $100、改成明天拿 $ \$ $100，你需要補償。為什麼？
    • 不確定性／風險
    • 風險越高，所需補償越大
  • 今天的 $ \$ $100 比明天的 $ \$ $100 更有價值
在 R 進行股權估值

一年後

$ \frac{\$100}{(1 + 10\%)^1} = \$91 $

fv <- 100
r <- 0.10
fv / (1 + r)^1

90.90909

# Check
90.90909 * (1 + r)

100

兩年後

$ \frac{\$100}{(1 + 10\%)^2} = \$83 $

fv <- 100
r <- 0.10
fv / (1 + r)^2

82.64463

# Check
82.64463 * (1 + r)^2

100
在 R 進行股權估值

折現現金流評價

  • 股東自由現金流（FCFE）
  • 企業自由現金流（FCFF）
在 R 進行股權估值

FCFE 與 FCFF 模型

市值資產負債表：

資產 = 負債 + 權益

  • 相同的會計恆等式需以「市值」而非「帳面價值」衡量。

股東自由現金流

  • 直接評價「股東權益價值」
  • 股權資金成本（CAPM）
在 R 進行股權估值

一起來練習吧！

在 R 進行股權估值

Preparing Video For Download...