밸류에이션 배수

R로 하는 주식 가치평가

Cliff Ang

Senior Vice President, Compass Lexecon

주가수익비율(P/E)

  • 가장 많이 사용되는 밸류에이션 배수 중 하나
  • P/E 비율 = 주가 / 주당순이익(EPS)
    • EPS는 과거 기준 — 즉, 최근 12개월(LTM)
    • EPS는 미래 기준 — 즉, 향후 12개월 또는 다음 회계연도
  • EPS가 음수인 경우 P/E 비율은 의미가 없음
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주가순자산비율(P/B)

  • 또 다른 일반적인 밸류에이션 배수
  • P/B 비율 = 주가 / 주당순자산(BPS)
    • 장부가치는 과거 기준 — 즉, 직전 분기 자기자본
    • 장부가치는 미래 기준 — 즉, 미래 장부가치 추정치
  • 장부가치는 대체로 양수이나 음수인 경우도 존재
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내재 가격 산출

내재 가격 산출 절차

  • 비교 가능한 기업군 선정
  • 적절한 지표 결정
  • 밸류에이션 배수의 중앙값 또는 평균값 선택
  • 대상 기업의 지표에 밸류에이션 배수 적용
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내재 가격 산출

상대 가치평가는 내재 가격을 산출

  • 비교 기업의 밸류에이션에 의존
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BVPS가 $30인 중형 금융주의 가치는 얼마인가?

finl <- subset(midcap400, gics_sector == "Financials")

finl$p_bv <- ifelse(finl$bvps < 0, NA, finl$price / finl$bvps)

finl <- finl[complete.cases(finl), ]

avg_p_b <- mean(finl$p_bv)
avg_p_b

2.688627

bvps <- 30
implied_price <- avg_p_b * bvps
implied_price

80.65881
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연습해 봅시다!

R로 하는 주식 가치평가

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